一、镍（niè）铁市场隐性库（kù）存显现，成交价下跌明显

　　5月（yuè）25日，华东某钢（gāng）厂入场询盘采（cǎi）购高镍（niè）铁（tiě）。沪镍及伦（lún）镍价自20日开（kāi）始连续下跌，看空情绪（xù）弥漫下，该钢厂询盘消息（xī）可谓引爆许久（jiǔ）未有成交的镍铁（tiě）市场，尚有库存的镍铁供方纷纷报至1580-1600元/镍（到厂含税）。集（jí）中报价（jià）下，钢厂收到（dào）的（de）报盘量远超（chāo）采（cǎi）购需（xū）求量，下（xià）午还盘至1570元（yuán）/镍（niè）（到厂含税），并要求6月15日（rì）前可供货，部（bù）分贸易商（shāng）零星供（gòng）货，合计上（shàng）万（wàn）吨。此外，华东另一（yī）家（jiā）钢厂（chǎng）亦有（yǒu）高镍铁成交，采购价1560元/镍（niè）（到（dào）厂含税），成交量数（shù）千吨（dūn）。

　　二、镍铁价格（gé）下跌，矛盾主要在不锈钢

　　这（zhè）一步并非一蹴而就，自不锈钢（gāng）终端而（ér）来的压力一直存在（zài）。疫情影响（xiǎng）下，不锈钢终端需（xū）求（qiú）不振，库存累积加之成本压力下，一（yī）边减产，一（yī）边对原（yuán）料（liào）端持续（xù）施压。而（ér）印尼镍（niè）铁产量在转产高冰镍的（de）背景下依旧（jiù）持续增长，镍铁（tiě）回流量也维（wéi）持高位，对比不锈钢（gāng）下降的镍需求（qiú）相比，国内（nèi）镍（niè）铁供（gòng）应实际略（luè）有（yǒu）过剩。详情请见文章《Mysteel：供增需（xū）减 NPI价格面（miàn）临年内拐（guǎi）点》

　　三、下跌行情（qíng）中（zhōng），镍铁价格（gé）去向何（hé）方？

　　终端需求持（chí）续（xù）疲软，300系降（jiàng）价也难能刺激需求，产业链各环节（jiē）利润（rùn）空（kōng）间自下而上逐（zhú）级收窄。如此情况（kuàng）下，不排（pái）除镍铁（tiě）端的利润（rùn）也会挤压殆尽的情况。目前以Ni：1.5镍矿CIF96美元/湿吨的价（jià）格计算，中国镍铁冶炼厂（chǎng）边际成（chéng）本在1500元/镍附近，利润（rùn）率4.5%附近。

　　不（bú）过镍（niè）矿（kuàng）对镍铁成（chéng）本仍存在一定支撑，虽然目前菲律（lǜ）宾天气进（jìn）一步好（hǎo）转，但目前镍（niè）矿（kuàng）到货量并不（bú）理想，前（qián）期延误的船舶还需要一段时间到港，且镍铁（tiě）正处下（xià）跌行情中，国内镍铁厂仍以（yǐ）使（shǐ）用前期高价镍矿资源（yuán）为主，并未入场（chǎng）积极采购镍矿。

　　临近（jìn）月末，钢厂（chǎng）常规采购（gòu）期临近，大部分（fèn）钢厂阶段性采购尚未开始。市场人士（shì）表示，不（bú）锈钢终端压力依旧，300系价格陆续走（zǒu）跌，终端接货依（yī）旧不畅，不（bú）锈钢端的压力不减，不排除镍铁利润进一步缩减可能（néng）。镍铁价格（gé）将会如何，还等日（rì）后具体成交逐一落地。