3月15日无锡盘开盘回落，日（rì）内（nèi）走出一波（bō）弱势（shì）阴跌，下方也直接（jiē）跌破第一支撑位530元/公斤，当日最低513.5元/公（gōng）斤，跌幅达到6.30%。次日开盘延续弱势，虽有前一日国际（jì）钴价上涨（zhǎng）提振有所反弹，但持续性不强（qiáng），局部进（jìn）入（rù）拉（lā）锯震（zhèn）荡。不过目前MACD高位死叉向（xiàng）下，暂时还处于下行趋（qū）势间运行，下（xià）行趋势线阻力（lì）下（xià）移至507元/公斤。

　　一、多重因素（sù）刺激市场电子盘上攻阻碍重重（chóng）

　　从市场主（zhǔ）要影响（xiǎng）因素分析，以下几（jǐ）个方面对电解钴价格影响较大（dà）。

　　第一，在近（jìn）期（qī）“史诗级（jí）”伦镍逼空下，镍价异常波动、LME停牌、市场参与者为保证（zhèng）金苦恼等（děng）一系（xì）列动（dòng）作下，LME原本作为下游三元正极（jí）企（qǐ）业定价参（cān）考已经失去作用。部分前（qián）驱（qū）体（tǐ）企业反（fǎn）馈，终端接货意（yì）图不（bú）佳，以消耗前期库存为主，如果原料端继续高位，预计会反（fǎn）应在（zài）4月份（fèn）产量上，有（yǒu）减产预期。也有企（qǐ）业反馈到，下游需求虽不乐（lè）观（guān），但（dàn）供需关系下价（jià）格下行难度较大，在市场低（dī）库（kù）存、强现实（shí）下短时间下滑几（jǐ）率不大，保（bǎo）持刚需采买操作。在此背（bèi）景下，市场风险偏好（hǎo）下行，特（tè）别是近期原料（liào）端碳酸锂价格（gé）在50万元/吨左右阻（zǔ）力较大，加重三元正极企业观望（wàng）情绪。这也（yě）是导致（zhì）近两周硫酸（suān）钴市场成（chéng）交难有明显起色的主（zhǔ）要原因，场内仅有部分小（xiǎo）单跟进，对整（zhěng）个钴市场上涨形成压制。

　　第二，俄乌冲突尚未完结（jié），在欧美对（duì）俄罗（luó）斯实施大规模的制裁之后，全球大宗（zōng）商品等原材料出现了剧烈波动（dòng），加上国内基本面指向不一，资金出于流动性（xìng）避（bì）险需（xū）求（qiú）加剧市场调（diào）整。此外，部（bù）分（fèn）资金是镍钴（gǔ）一起做，在镍品种的影（yǐng）响尚未（wèi）结束的情况下，市场（chǎng）风格出现切换，电子盘空头抛压连绵（mián）不绝（jué），已经吞没一个月前涨幅（fú）。截止3月（yuè）16日下午收盘，较春节后2月11日电子盘涨幅7.10%。

　　二（èr）、基本（běn）面保持稳定终将否极泰来

　　从2021年（nián）2月起，由于（yú）电（diàn）解钴与硫酸钴（gǔ）价格（gé）价（jià）差持续拉（lā）大（dà），国内主流冶（yě）炼厂已经延续一年处于停减厂状（zhuàng）态。2022年1-2月国内电解（jiě）钴产量（liàng）700吨（dūn），同比下跌65.17%。赣州地区由（yóu）于原（yuán）料供应紧张、电解钴和钴盐价差加剧，电解钴生产计划搁（gē）置。此外，除金川生产250-300吨电解钴以（yǐ）及（jí）凯实（shí）生（shēng）产20-30吨以（yǐ）外，其余冶炼（liàn）厂均处于停产状态（去年3月金川400吨，凯实150吨，银亿40吨，凯力克、华（huá）友0吨），整体开工率仍（réng）处（chù）于（yú）低位（wèi）。预计供应端对（duì）钴价的支撑将会延续，电解钴价格易涨难跌。

　　据（jù）调研，截止3月（yuè）11日（rì），现货库存较2021年年底下降730吨，降幅57.75%；保税区库存较2021年年底下（xià）降120吨，降幅4.8%。全国库存较2021年年底下降869吨，降幅（fú）22.42%。随着电解钴需求持续释放，加上供应量缩减，市场库存降（jiàng）幅明显。特别是全国电（diàn）解（jiě）钴产量并（bìng）不能满（mǎn）足国内（nèi）需求水准，加上保税主要（yào）是中转的（de）作用，多数货已经销往欧洲地区，在国内进口窗口关闭下，短（duǎn）期会加剧去（qù）库存。

　　在俄罗（luó）斯制裁背景下，俄钴难以供（gòng）应市场，或造成（chéng）欧洲地区恐慌性（xìng）采购。同时，俄乌冲突影（yǐng）响下，国际（jì）油价仍处于（yú）剧烈波动阶段，或加快（kuài）海外新能源（yuán）步（bù）伐（fá），一定（dìng）程度加大（dà）对电解钴需求，导（dǎo）致欧美（měi）地区（qū）供（gòng）应紧缺难以缓解，国际钴价（jià）仍有走高（gāo）动力。截（jié）止3月15日（rì）国际（jì）钴价报价（jià）38.25-39.25美元/磅，折（shé）合成人民币约630000元（yuán）/吨，较2月11日上涨11.51%。与当前（qián）电子盘价差已经拉大至100000元/吨。虽然（rán）国（guó）内多数贸易商拒（jù）绝（jué）跟随盘面（miàn）升贴水，低价出货意愿不高（gāo），以3月16日华友钴价545000元/吨来计算，内外价差（chà）仍（réng）相差85000元/吨。特别是，以硫酸（suān）钴120000元/吨成交价计算，目前电解钴与硫酸钴价差拉大至40000元/吨，部（bù）分冶（yě）炼厂（chǎng）已经采购电解钴（gǔ）作为原料补充（chōng），这也预示着本轮下跌或进（jìn）入后期（qī）阶段（duàn）。从这个（gè）意义上讲，目（mù）前的下跌或将后（hòu）续反弹（dàn）的动能积蓄（xù）地更加充分。

　　三、后（hòu）市展望

　　综上，本次电解钴价（jià）格下滑（huá）更多的（de）是受情（qíng）绪影响，业者对后市走（zǒu）向（xiàng）看法不一（yī），出现的规避风险抛货行为，钴基本面无（wú）本（běn）质性（xìng）利空，短期继续下跌风险较小。从下（xià）游企业销售情况来看，终端对高价原料滋（zī）生抵触心理，市场上行动力受阻。不（bú）过考（kǎo）虑中间品可（kě）能（néng）改为9类危险品运输（shū）事（shì）宜，导致（zhì）近（jìn）期（qī）按照（zhào）危险品运输的柜子比较难定，而且（qiě）按照危险（xiǎn）品运输的（de）话运（yùn）费相比普货上浮15%左右，运输成本进一步上（shàng）升（shēng）。其（qí）次，由于矿区到南非汽运车队难找导致运力下降，货（huò）运压力由海运蔓延至陆运，运力（lì）运输紧张短期难以（yǐ）改变。现货（huò）供（gòng）应（yīng）偏紧预（yù）期下，冶炼（liàn）厂推（tuī）涨情绪浓厚（hòu），预计电解（jiě）钴市场有望引来反弹。