2022年1月份以（yǐ）来，由于菲律宾镍矿供应进（jìn）入（rù）淡季（jì），镍矿价（jià）格（gé）爬升，且国内冶（yě）炼厂逐渐进入（rù）年度（dù）检修（xiū），精炼镍（niè）产量也出现加大（dà）下降（jiàng）。同（tóng）时市（shì）场预期年后需求有望（wàng）得到改善，下游不锈钢厂采购（gòu）备货意愿（yuàn）较高，使（shǐ）得镍市库存继续（xù）走低（dī），因此镍价保持上行（háng）趋势。而近期印尼考虑对镍商（shāng）品征收出口关（guān）税，引发对印（yìn）尼未来镍出口价格进一步爬升（shēng），导致镍价上（shàng）涨（zhǎng）势头进（jìn）一步加快。

　　镍矿供（gòng）应季节（jiē）性淡（dàn）季，成本上（shàng）涨（zhǎng）逐渐显现。由于（yú）菲（fēi）律宾进入雨季（jì），镍矿（kuàng）供应下降明显，据中国海外数据统计，2021年（nián）12月中国镍矿（kuàng）进口量191.46万吨，环比（bǐ）减少降幅52.23%；同比减少39.67%。其（qí）中，中国自菲律宾进口（kǒu）镍矿（kuàng）量153.48万吨，环比减少53.99%；同比减少38.04%。菲律宾作为中（zhōng）国最（zuì）大的镍矿（kuàng）供应国，去（qù）年全年供应占比（bǐ）达到90%。库存方面，2021年11月以来，国内镍矿港口库存开始转入去库周（zhōu）期，并（bìng）且库存水平（píng）整体呈现逐（zhú）年（nián）下降（jiàng）趋势（shì）。作为冶（yě）炼（liàn）原料，镍矿供应趋紧（jǐn）以及价格爬升的影响将逐渐显现。

　　精炼镍年底产量下降明显，下游采购（gòu）备货（huò）表（biǎo）现（xiàn）较好。根据SMM数据，2021年12月（yuè）全国电解镍产量约1.5012万（wàn）吨，环比（bǐ）减少1.37%，产量较11月减少209吨（dūn）左右。开工率达68%。进入1月（yuè）份，国内（nèi）部分镍冶炼厂进行（háng）年度检（jiǎn）修（xiū），1月（yuè）份产量（liàng）预计降至1.44万吨（dūn），受（shòu）此影响市场到货（huò）量下（xià）降明显。下游市场（chǎng）采（cǎi）购（gòu）备货意愿（yuàn）较高，主要由于对未来需求持乐观预期，看（kàn）涨后市价格，导致镍价上涨的情况下依然保持（chí）较高的采购热度。

　　国内外（wài）库存保持下降趋势。2021年LME镍库存得到大幅去化，其中（zhōng）很（hěn）大（dà）原因是由（yóu）于进口需求的（de）增长，虽然（rán）年末需求淡季等因素影响，中国（guó）进（jìn）口量环比有（yǒu）所放（fàng）缓，不过依然是历史（shǐ）较（jiào）高水平（píng），使得目（mù）前LME库存保持着下降趋（qū）势（shì）。而国内在产量（liàng）下降而需求旺盛（shèng）情况下，库存（cún）呈现（xiàn）入（rù）不（bú）敷出的状况（kuàng），资源消化能力（lì）较强。2022年（nián）1月（yuè）21日沪伦两市总库存为97346吨，连续（xù）12周下（xià）降，其中沪镍库（kù）存3866吨，继续保持（chí）在历史低位水平，显示市场供（gòng）应紧（jǐn）张状况（kuàng）仍在持续。

　　近期印尼（ní）政府表示正在考虑对（duì）镍商品征收出口关税，尤其是（shì）镍含量低的（de）商品，如（rú）镍生铁和（hé）镍铁。长（zhǎng）期以（yǐ）来印尼政（zhèng）府致力于提高（gāo）镍产品的附加（jiā）值，此（cǐ）次考（kǎo）虑征收出（chū）口关税的可（kě）能性较大。而（ér）近年来由于成本（běn）优势，我国冶炼产能逐（zhú）渐向印尼转移，国内（nèi）向印尼进口的依赖度逐（zhú）渐增大（dà），2021年（nián）中国（guó）镍铁总（zǒng）进口量372.5万（wàn）吨，其中镍（niè）铁进（jìn）口（kǒu）自印尼为314万吨，占比达到84%。因此如（rú）果未来印尼征收（shōu）出口关税，将导（dǎo）致进（jìn）口价格抬升（shēng），对国内供应和成本（běn）形成（chéng）冲击（jī）。

　　综上所述（shù），由于原料（liào）供应（yīng）淡（dàn）季，以（yǐ）及近（jìn）期镍市产量下降（jiàng）而采需较（jiào）好，导致库（kù）存继续去化，镍市基本面整体较为强（qiáng）势，再加上近期印尼征收关税消息炒（chǎo）作，在多重利（lì）多因素影响下，导（dǎo）致镍价（jià）迅速拉升。不过镍（niè）价的快速上涨也将抑（yì）制下（xià）游采（cǎi）购意愿（yuàn），下游可能需（xū）要时间来消（xiāo）化，或将面（miàn）临有价无（wú）市的情（qíng）况，因此预计短期镍价（jià）上行势头将（jiāng）放缓。后市仍需关注下游需求表（biǎo）现、国内外库（kù）存（cún）走势，以及印尼征收关税的消息，来对（duì）镍价走势进一步指引。