追涨仍需谨慎
当前国内(nèi)煤炭保供增产措施持(chí)续(xù)发力,电(diàn)厂、港口存煤超过去年同期水平,港口(kǒu)现(xiàn)货价格(gé)在长协价格不断调(diào)降(jiàng)的背景(jǐng)下持续回落,印尼煤出口暂停虽(suī)有一定(dìng)利多影(yǐng)响,但考虑到印尼出(chū)口政策仍有(yǒu)变数(shù)以(yǐ)及中下游高库存,进口减量实际(jì)影响有限(xiàn)。
据外媒报道(dào),印尼能矿(kuàng)部在近日的会议中提出(chū)了1月1日(rì)—1月31日(rì)全面禁止(zhǐ)煤炭出口的要求,甚(shèn)至包括正在装(zhuāng)船或已经装船未离(lí)港的煤炭。印尼是全球最(zuì)大的煤炭出口(kǒu)国(guó),2021年煤炭出口量(liàng)在4亿吨左右,印尼(ní)又是(shì)我国最主要的(de)煤炭进口来源(yuán),在2021年1—11月国(guó)内煤炭进口总量中的占比超过60%,其中动力煤的比例更是接近(jìn)75%。受此消息影响,2022年首个交易日国内“煤炭三兄弟”期货价格大幅高开,全天强(qiáng)势运行(háng)。
印尼禁止(zhǐ)煤炭(tàn)出(chū)口或是短期(qī)行为且存在变数
印尼政府曾在2018年出台国内市场义务(DMO)政策,该政策要印尼煤炭生产企业必须(xū)以不(bú)超过70美(měi)元/吨的价(jià)格将其(qí)产量的25%供应给国内(nèi)电厂(chǎng)。而近两年,特别是(shì)今年全球煤炭价格大(dà)幅上涨,远超70美元/吨,印尼煤炭(tàn)生产商积极对(duì)外出口,消极对内供应,导(dǎo)致(zhì)国内电厂(chǎng)煤炭库存紧缺。早在2021年8月印(yìn)尼政(zhèng)府就针对34家未能履行DMO的34家煤企实施出口(kǒu)禁令,或(huò)许(xǔ)是由于先前制裁收效甚微,才有了本次(cì)全面禁止(zhǐ)出(chū)口政(zhèng)策。根据(jù)印尼(ní)能矿部(bù)数据,预计2021年印尼煤炭产量将达到6.09亿吨(dūn),略低于产(chǎn)量目(mù)标6.25亿吨(dūn),按出口量4亿吨(dūn)进行估(gū)计,印尼(ní)煤炭产业(yè)的出口储存度高达(dá)66%。从长期(qī)来看,印尼(ní)煤炭高(gāo)度(dù)依赖出口(kǒu),其国内需求难以消化近(jìn)4亿吨/年的(de)煤炭(tàn)出口量,因(yīn)此印尼(ní)长期限制煤炭出口的可能性较小。另外(wài),本次“一刀切”行为引起了诸(zhū)如印尼(ní)煤炭开(kāi)采商协会等有关方面的激烈反对,特别是已完成DMO的煤企认为不应受此禁令限制(zhì),而(ér)据传(chuán)已完成DMO的多为大中型(xíng)煤矿,其产量约占全国总(zǒng)量的一半。鉴于以上情况,印尼能矿部亦表示(shì)将于1月5日进行(háng)重(chóng)新评估后,再做进一步决定,因此从短期来看该禁令亦存在(zài)变数(shù),须密切关注事件后续进展。
煤炭出口禁令(lìng)影响或有限,国内供应(yīng)仍(réng)偏宽松
一般情况下,从印(yìn)尼发运中国有两周左右的船期(qī),由此推算本次禁(jìn)令主要影响1月中旬至2月中旬(xún)的煤炭进口。而该阶段正(zhèng)好是农历新年前后(hòu)电煤需求大(dà)幅下滑的时候,将在一(yī)定(dìng)程度上对冲印尼煤进口(kǒu)暂停(tíng)的影响。参考近四年1—2月来自印(yìn)尼的煤(méi)炭进口数量,估(gū)算本次印尼出口禁令影响进口量在1350万吨(dūn)左右,考虑到可(kě)从(cóng)其(qí)他进口来源补充,实际(jì)减量可(kě)能更少一些。当(dāng)前国内煤炭保(bǎo)供增产(chǎn)措施持续发力,电厂(chǎng)、港口存煤超过(guò)去(qù)年同期水平,港(gǎng)口(kǒu)现货价格在长协价(jià)格不断调降(jiàng)的背(bèi)景下持续回落,印尼煤出口暂(zàn)停虽有一定(dìng)利多影响,但考(kǎo)虑到印(yìn)尼出口政策仍有变数以及中下游(yóu)高(gāo)库存,进口减量(liàng)实(shí)际(jì)影响有限,国内煤炭(tàn)供需或维持偏宽松格局,价(jià)格(gé)难(nán)有明显起色,入场追多须(xū)谨(jǐn)慎。