2021年铁矿石需(xū)求回(huí)顾及明年展望
2016年以(yǐ)来,我国持续推进供给侧结构性(xìng)改(gǎi)革,提出“三去一降一补”任务(wù)。其中,补生态环保建设的短板对我国钢铁行业近、中、长期发展的影响不容(róng)忽视(shì)。在(zài)“双(shuāng)碳”目标约束下(xià),对(duì)作为节能减碳重(chóng)点行业的(de)钢铁,工信部于今年初便提出以压减粗(cū)钢产(chǎn)量为(wéi)重要抓手(shǒu)。但是,由于全球经济修复反弹,上半年海内(nèi)外钢材需(xū)求强劲、供不应求(qiú)。
今年上半(bàn)年,我国生(shēng)铁、粗钢产量同比(bǐ)分别增(zēng)长(zhǎng)2370万吨、5910万吨,增幅分(fèn)别为4%、11.8%,对(duì)应铁矿(kuàng)石需求增量为3800万(wàn)吨。针对上半(bàn)年粗钢产量(liàng)不降反增,下半年尤其第四季度(dù)钢材下游需求(qiú)低(dī)基数效应消退等市场变化(huà),我国钢铁行业根据节能(néng)减碳目标和市场(chǎng)变化情况(kuàng)对粗(cū)钢产量进(jìn)行预调整。截(jié)至(zhì)10月末,我(wǒ)国粗钢产量累(lèi)计同比下降640万(wàn)吨,同比增幅为-0.7%,首次由正转负;生铁产量累计下降760万吨,同比(bǐ)降3.2%。7月~10月份(fèn),生(shēng)铁产量较去年同期下降3130万吨(dūn),约合铁矿石(shí)需求下降5000万吨,铁矿石价格应声下跌。
如(rú)果按(àn)10月日均产(chǎn)量(liàng)测算(suàn),预计今年我国生铁及粗(cū)钢产(chǎn)量分别为(wéi)8.62亿吨和10.23亿吨,同比(bǐ)分别下降2550万吨和4150万吨(dūn),合(hé)计铁矿石需(xū)求下降4080万(wàn)吨,而下半(bàn)年铁矿石需求较去年(nián)同(tóng)期下降约8184万吨(生铁产量下降5115万吨,-11.2%)。复(fù)盘今年钢材(cái)及(jí)主要原燃料市场,从压减(jiǎn)粗钢(gāng)产量着手,改善钢材及铁矿石(shí)各自的供需基本面,是确保行业利(lì)润保持在(zài)5%~6%水平的关键一招。
国家统(tǒng)计局数据显示(shì),10月份,我国生(shēng)铁(tiě)、粗钢日均产量较2019年同期(qī)分别下降3.9%、12.2%。站在绿色低碳和高质量发展的角度,我们有理由预判2022年(nián)生铁、粗钢产量有较大的概(gài)率分别在8亿吨(dūn)、9.2亿(yì)吨(dūn)左右(生铁年产量(liàng)更靠(kào)近2019年,粗(cū)钢年产量更靠(kào)近2018年)。那么,明(míng)年生铁、粗钢产量有望(wàng)继续下降(jiàng)6200万吨、1亿吨,降幅约为7.2%、10%,对应的铁矿石需求将下(xià)降约1亿吨。铁钢产量在此基础上的增减将取决于明(míng)年的钢(gāng)铁需求。
在铁矿(kuàng)石供(gòng)给端,2019年以(yǐ)来接连发生溃坝、飓风、涝雨、疫情等事(shì)件,造成海运矿供给不稳。在铁矿石(shí)需求端,我(wǒ)国海外矿需(xū)求约(yuē)占全球铁矿石海运量的(de)七(qī)成(chéng),生铁产(chǎn)量在(zài)2018年~2020年之间累计增(zēng)加2.83亿吨,平均每年增加约9400万吨,这成为推高矿价的(de)关键因素(sù)(今(jīn)年上半年我国铁矿石需求增加4080万吨)。在此供需因(yīn)素(sù)影响下,62%铁(tiě)矿石指数(shù)从约(yuē)60美元/吨涨至80美元/吨,再涨至120美元/吨,直至今年年中达到200美元/吨(dūn)以上。
铁矿(kuàng)石价格(gé)漫漫(màn)寻底之路
从日本钢铁工(gōng)业发展历程看,日(rì)本在1973年粗钢产量触顶后,其(qí)粗钢产量总(zǒng)体围(wéi)绕(rào)钢材下游需求变化及时调整,年同比增减幅度在(zài)正负10%之间,如(rú)遇(yù)到金融危(wēi)机,甚至(zhì)出现20%~25%的巨幅下降。
碳达峰、碳中和(hé)是近期及(jí)中长期(qī)我国钢(gāng)铁工业面临的重(chóng)要约束,同时也是倒逼质(zhì)量变革、效率变革、动力变革的机遇和挑战。在(zài)低碳冶金和高质量发展(zhǎn)的(de)背景下,我国钢(gāng)铁行业高产量、低效益的现状将引发(fā)行业自发(fā)性(xìng)减停产及生态环保等市场监(jiān)管加码(mǎ)。如果明年(nián)钢铁下游需求趋(qū)弱,则我国(guó)粗钢产量大(dà)概率(lǜ)仍将维持今年下半(bàn)年的减产节奏,并根据下游(yóu)需求变化及时调整产量及销售策略。那么,在(zài)我国铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)需求(qiú)同比大幅下(xià)降约(yuē)1亿吨的情况下,铁矿石并无(wú)趋势性(xìng)大幅(fú)反弹的市场前提。
明年除我国铁(tiě)矿石需求仍有较大概率大幅下降外,我国进口矿港口库存、矿山生产节奏以(yǐ)及经营付现(xiàn)成本压(yā)力是决定明年铁矿石价格寻底的几(jǐ)个(gè)关键要素(sù)。
一是我(wǒ)国进口矿港(gǎng)口库(kù)存。近年来,全(quán)球海(hǎi)运矿供给基本维持(chí)在15.8亿吨水平(截至2019年底数据),其中2017年~2019年我国进口量保持在10.7亿吨水平;2020年由(yóu)于(yú)新冠肺炎疫情暴发,海外铁矿(kuàng)石需求骤降,而我国经济迅(xùn)速(sù)回(huí)稳(wěn),铁矿(kuàng)石需求(qiú)大增,我国铁矿石进口量才增加至11.7亿吨,同比增加约1亿(yì)吨。
今年下(xià)半年,随着(zhe)我(wǒ)国(guó)铁(tiě)矿石(shí)需求下(xià)降,全国45个(gè)进口矿(kuàng)港口库存从6月(yuè)中旬起缓慢回升(shēng),并于10月加速累积。按当前(qián)港(gǎng)口库存与疏港水平,当(dāng)前(qián)库存可供使(shǐ)用52天,较今年(nián)年中仅34天~35天的水平(píng)提(tí)升接近50%,并将(jiāng)继续攀升。
预计今年我国铁(tiě)矿石进(jìn)口(kǒu)量将介于11.2亿吨~11.3亿吨,除了满足国内高炉生产需求,积存在港口的铁(tiě)矿(kuàng)石将增加5000万吨左右(从6月(yuè)中旬(xún)的1.2亿吨提高至年末1.7亿吨)。
二是矿(kuàng)山生产节奏。从海外主要矿山产销情况来看,四大矿山除巴西淡水河(hé)谷正在(zài)逐步回补在2019年溃坝事(shì)故中降低的产量外,其他矿山产量均维持在(zài)高(gāo)位区间。在目前铁矿石(shí)供需基本面上,矿山产销量小(xiǎo)幅增减对市场的影响可(kě)忽(hū)略不(bú)计。即便明年(nián)低成本主流矿山铁矿石供应同比下降(jiàng)1000万吨~2000万吨,与(yǔ)我国铁矿石(shí)需求同比下降约1亿(yì)吨相比,铁矿石供需(xū)格局仍显大幅宽松。对此,一方面(miàn)将(jiāng)反(fǎn)映在矿价缓慢寻(xún)底上,另一方面将反映(yìng)在港口库存居高不下、疏港量下降上。
三(sān)是(shì)矿山运营成本。以FMG季报发布的经营数据看(kàn),2017年(nián)~2019年,其吨(dūn)矿离岸现(xiàn)金成本降低至12美(měi)元~13美元。基于今(jīn)年通(tōng)货膨胀的情况,预(yù)计明年C1现(xiàn)金成本(běn)将提升至15美(měi)元(yuán)/吨左右,西澳大(dà)利亚州至中国北方的航运(yùn)价格平均为(wéi)11.5美元/吨,以62%品位铁(tiě)矿石指数(shù)为(wéi)80美元/吨进(jìn)行(háng)测算,全(quán)流程现金成本为37.4美(měi)元/吨,进而(ér)实现其息税折旧及(jí)摊销前吨矿毛利22.6美元/吨(dūn)(合计人民币约150元/吨,吨矿毛利率(lǜ)38%),从1吨(dūn)钢材中平(píng)均可获得250元左(zuǒ)右的利润。在同(tóng)等远航运(yùn)输条件(jiàn)下的澳大(dà)利亚矿山生产的62%品位(wèi)粉块品(pǐn)种从1吨钢材中所获取的毛利润将达(dá)到400元以上(shàng)。在同等航运市场条件下,如果62%品位铁矿石(shí)指数按100美元/吨进行(háng)测算,低品位粉矿从1吨钢材中可获取(qǔ)385元左(zuǒ)右的利润(吨矿毛利率50%),62%粉块(kuài)则可获得640元以上(shàng)的(de)利润(rùn)。
由于我国铁矿石资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)较差,铁矿石品位低且含杂质较多,据(jù)不(bú)完(wán)全统计,2019年平均离岸现金成本69.4美元(yuán)/吨为全(quán)球最高,且(qiě)远高于全球(qiú)铁矿石平均离岸现金成本(běn)30美元/吨。受通(tōng)货膨(péng)胀、运输以及生(shēng)态环保(bǎo)等因素影响(xiǎng),我国原(yuán)矿生产不仅没有市场竞争(zhēng)力且背(bèi)负较大的经(jīng)营和生态环保压力(lì)。
市场预测及(jí)相关建议
综(zōng)上所述(shù),在“双(shuāng)碳”目标(biāo)约束下,我(wǒ)国钢铁行业在生态环保(bǎo)补短板和节能减碳方面面临巨大的(de)挑战(zhàn)。
首先,在(zài)钢铁下游需求趋弱的市场前提下(xià),高产量、低效益的态势不可持续。因此,我们预测明年钢铁(tiě)仍将保持今(jīn)年的减产势头。由此推断,明年我国对铁矿石的需求将大(dà)幅下降1亿吨,与海外矿山(shān)供(gòng)应下降1000万(wàn)吨左右相比(bǐ),铁矿石供需基本面(miàn)转向宽松,矿(kuàng)价总体缺(quē)乏趋势性大幅(fú)反弹的基本面前提。
其次,借鉴日本(běn)钢铁工(gōng)业(yè)发展经验,我(wǒ)国粗(cū)钢产量大概率已在2020年触(chù)顶。未(wèi)来粗钢(gāng)产量能够根据(jù)钢材下游需求(qiú)及时(shí)、动态调(diào)整(zhěng)是维持钢铁行业合理利润、实现钢铁高质(zhì)量制造的关键。
再(zài)次,印度粗钢产量将(jiāng)呈现较(jiào)强增长(zhǎng)趋势,类似于2000年的中国。但是,分析钢铁产量后发(fā)现,1990年(nián)~2011年,印(yìn)度生(shēng)铁产量累计增(zēng)加约3倍,年均增速仅为5.4%;2011年~2019年(nián),生铁产量累计增加194%,年均增(zēng)速仅为8.65%。在全(quán)球钢材市场(chǎng)中,印(yìn)度(dù)对我国粗钢减少的份额有一(yī)定填补作用,但与此同时,印度作为铁矿石的主要出口国之(zhī)一,对(duì)海运矿的需求有减(jiǎn)无增。因(yīn)此,从全球钢材及铁矿石供(gòng)需格局看,印度的作用不可忽视,我们应(yīng)保(bǎo)持关(guān)注。
最(zuì)后,矿价漫(màn)漫寻底对我国铁(tiě)矿业产生较大的经营压力。在(zài)加强铁矿石(shí)战略资源保障和(hé)进口矿国产替(tì)代的背(bèi)景下(xià),如(rú)何通过市场(chǎng)化手段强化市(shì)场在(zài)资源配置中(zhōng)的作(zuò)用,进而确保钢铁上下游产业(yè)绿色、协同(tóng)发展,是(shì)一个需要立足全局(jú)、长期谋划的(de)问题。