期，受钢（gāng）厂普遍减产、开工率降低等（děng）多重因素影（yǐng）响，铁矿石价格出（chū）现阶段性下降。作为（wéi）成品钢最重要的（de）原材料，铁矿石价格下降（jiàng），对（duì）钢企利（lì）润有较大的提（tí）振作用。展（zhǎn）望后市，天风证券（quàn）指出（chū），供给（gěi）端减产力度较大，供需缺（quē）口（kǒu）将（jiāng）愈发（fā）明显，钢价易涨难跌。铁矿石价格的持续下滑令钢企盈利空间增大，当前（qián）冷轧吨盈利（lì）已超过1000元/吨，盈利较低的螺纹（wén）钢吨（dūn）盈利也（yě）达（dá）到500元/吨，钢企利润将重回扩张态势。

铁（tiě）矿（kuàng）石（shí）价（jià）格下行

中金证券（quàn）研报显示，目前（qián），海外主（zhǔ）要铁矿石消费国的钢铁生产已（yǐ）基本恢复到（dào）疫情前（qián）的水平（píng），钢铁（tiě）库存也在逐步恢复（fù）。而（ér）中国钢铁业在下半年（nián）可能面临限产和下游需求边际放缓的双重约束，粗钢与（yǔ）铁水产（chǎn）量同比转负（fù）是大概率事件（jiàn）。中国（guó）与海外的（de）铁矿（kuàng）石需（xū）求将同时从高位回落，带（dài）动全球铁（tiě）矿（kuàng）石需求与供应（yīng）的缺口收敛，并推动（dòng）铁矿石价格下（xià）行。

库存方面（miàn），随着粗钢压产政策的全（quán）面落地，铁（tiě）矿石开始出现积累库存的现象（xiàng），恢（huī）复到历史中位水平。随（suí）着后面压产的不断深入，铁矿石库存有望持续积（jī）累。

需求方面，国内高（gāo）炉开工率呈现下行趋（qū）势。随着压产广（guǎng）度和强度的增加，开工率（lǜ）出现较大幅度的下降，对铁矿石需求将呈（chéng）下降态势（shì）。从（cóng）海外需求看，海外钢材生产基本恢复，月度粗钢（gāng）产量峰值已现，下半年有回落（luò）预期。

中信建投证券测算，下半年，粗钢压缩（suō）产量（liàng）主要来源有（yǒu）转炉废钢和高炉（lú）铁水两方（fāng）面（miàn）。在废钢添加比（bǐ）由20%下降至15%的（de）情（qíng）况下，铁矿石需求下降近（jìn）6500万吨，约占下（xià）半年总需求的10%。

分析师指出，中国压减粗（cū）钢产量政策方向确定，大概率影响国内钢铁行业对铁矿石需求，但从全球范（fàn）围来看（kàn），也需警（jǐng）惕铁（tiě）矿（kuàng）石资源约（yuē）束所带来供（gòng）求（qiú）关系的不确定性。

分析师（shī）认为，“碳中和”与环保力度增强，客观上（shàng）要求钢铁企业尽可能多地使用高品（pǐn）位（wèi）的（de）进口（kǒu）铁（tiě）矿石。因为低品（pǐn）位铁矿石的大（dà）量使用，意（yì）味（wèi）着整个生产流程中，碳与其它有害物的排（pái）放相（xiàng）应增多。应该说，今后“碳（tàn）中和”与环境保护力度越大，钢铁企业对于高品位（wèi）进（jìn）口（kǒu）铁矿石的使（shǐ）用量就会越多，产生更大（dà）的需求占比。

吨钢利润回升（shēng）

粗（cū）钢产量（liàng）方面，中辉（huī）期（qī）货研报显示，考虑到压减粗钢产量（liàng）政策逐渐落地，8月预（yù）计粗钢（gāng）产量将环比减少（shǎo）150万吨。除国内（nèi）市场外，全球钢（gāng）材产量8月（yuè）也（yě）将呈现季节性减量。

产量下（xià）降叠加原材料（liào）价格下（xià）降（jiàng），预计（jì）8月吨钢（gāng）利润将回升（shēng）至（zhì）高位。

数（shù）据显示，截至7月30日，全国钢材综合价格为5899元（yuán）/吨，环（huán）比涨幅为（wéi）8.6%，同比上涨46.6%。

机构（gòu）研报（bào）显示，7月粗钢减产政策预期（qī）逐步落地（dì）是影（yǐng）响（xiǎng）螺纹钢价（jià）格（gé）走势的主（zhǔ）要因素。伴随各省（shěng）下半年粗钢产量文件陆续出台，总体库（kù）存（cún）有回落迹象（xiàng），对（duì）螺纹钢价格起到一定的支撑作用。

从（cóng）下（xià）游具体需求看，宏源期货认为，房地产方面，销售端和开发资（zī）金（jīn）相（xiàng）对前期有所回落（luò），新开工略有改善，土地购置面（miàn）积（jī）下滑放缓。基建方面，上（shàng）半年，公共（gòng）财政支出（chū）同比增长（zhǎng）4.5%，相比2019年（nián）同（tóng）比下（xià）降1.51%，为历史（shǐ）同期较（jiào）低（dī）水平（píng）。挖掘机（jī）方面，上半年，挖掘机累计产（chǎn）量同比增长25.6%，恢复速度整体较快。出口方（fāng）面，上（shàng）半年，钢材（cái）出（chū）口量累计达到3738万吨，同比增长（zhǎng）30.2%，相比2019年同比增长8.66%。汽车行业方面（miàn），二季度以（yǐ）来，受（shòu）全球缺芯影响，汽车产量下滑明显，预计（jì）三季度芯片（piàn）缺口（kǒu）有所修复，缺芯问题对汽车产量影（yǐng）响（xiǎng）将会改善。

针对后（hòu）市，中（zhōng）金证券指（zhǐ）出，三季度铁矿石需求（qiú）可（kě）能仍有一（yī）定韧性，叠（dié）加（jiā）供应偏紧的（de）格局，铁矿石价（jià）格下（xià）行幅度有限。限产预期下钢材的溢价反（fǎn）而对黑色系整体价格（gé）中枢有一（yī）定支撑。从四季度开始（shǐ），预（yù）计下游（yóu）需求将（jiāng）再（zài）次进入淡季，钢价（jià）上行压力将趋缓，限产可（kě）能全面铺开（kāi）并同（tóng）时推动铁矿石价格下行。从历史上看，螺纹与铁（tiě）矿石的价差和钢材需（xū）求有着（zhe）较强的相关性。钢（gāng）材（cái）的（de）高（gāo）价能否维持，可能（néng）还取决于下游的需（xū）求情（qíng）况。钢材与铁矿石之间的高价差（chà）有（yǒu）一定收缩风险（xiǎn），钢价可能会跟随铁矿石（shí）价（jià）格下降而回落（luò）。